Doğan Holding 2024 3. Çeyrek Finansal Performans Analizi
Gelir ve Kârlılık Performansı
Doğan Holding, 2024 yılının üçüncü çeyreğinde net satışlarını geçen yılın aynı dönemine göre %26,3 oranında artırarak 24.146 milyon TL seviyesine çıkardı. Bu büyüme, holdingin özellikle “Finans ve Yatırım” ile “İnternet ve Eğlence” segmentlerinden elde ettiği gelirlerdeki artıştan kaynaklanıyor. Finans ve yatırım alanındaki gelirler %220, internet ve eğlence segmentindeki gelirler ise %28 oranında artış gösterdi. Ancak, diğer segmentlerde yıllık bazda önemli daralmalar gözlemlendi. Bu durum, şirketin belirli segmentlerde güçlü büyüme sağlarken, diğer alanlarda performansını sürdüremediğini işaret ediyor.
Brüt Kâr ve Marjlar
Brüt kâr, geçen yılın aynı dönemindeki yüksek bazın etkisiyle %40,4 oranında gerileyerek 1.555 milyon TL olarak gerçekleşti. Şirketin brüt kâr marjı, geçen yıla göre 721 baz puan düşerek %6,4 seviyesine indi. Bu düşüşte, satışların maliyetindeki %53 oranındaki artış etkili oldu. Yüksek maliyet baskısı, kârlılık marjlarını olumsuz etkileyerek brüt kâr üzerinde baskı yarattı.
Faaliyet Kârı ve FAVÖK
Doğan Holding, üçüncü çeyrekte -781 milyon TL faaliyet zararı kaydetti. Bu, şirketin temel faaliyetlerinden elde edilen kârlılığın azaldığını ve operasyonel verimliliğin düştüğünü gösteriyor. Şirketin faiz, vergi ve amortisman öncesi zararı (FAVÖK) ise 288 milyon TL olarak gerçekleşti. Geçen yılın aynı döneminde 1.255 milyon TL FAVÖK açıklanmışken bu yılki zarara dönüş, faaliyet giderlerinin artışından ve brüt kârdaki daralmadan kaynaklanıyor.
Net Kâr ve Finansal Giderler
Doğan Holding, 2024 üçüncü çeyrekte 1.024 milyon TL net kâr açıkladı. Geçen yılın aynı çeyreğinde ise 7.846 milyon TL net zarar açıklanmıştı. Bu pozitif dönüşüm, şirketin net finansal giderlerinde sağlanan iyileşmeden kaynaklanıyor. 2024 üçüncü çeyrekte şirketin net finansal giderleri geçen yılın aynı dönemine göre önemli ölçüde azaldı. 615 milyon TL net finansal gider kaydedildi, geçen yıl ise 165 milyon TL net finansal gelir elde edilmişti. Bu fark, şirketin kârlılığını doğrudan etkileyen en önemli unsurlardan biri olarak öne çıkıyor. Ayrıca, 159 milyon TL net parasal kazanç ve 391 milyon TL ertelenmiş vergi geliri elde edildi.
Operasyonel Giderler
Şirketin operasyonel giderleri, yıllık bazda %21 oranında artarak 2.335 milyon TL seviyesine ulaştı. Bu artış, kârlılık üzerindeki baskıyı artıran bir etken olarak dikkat çekiyor. Operasyonel giderlerdeki bu yükseliş, faaliyet kârlılığının olumsuz etkilenmesine neden olurken, şirketin kârlılığını sürdürülebilir kılma noktasında karşılaştığı zorlukları da ortaya koyuyor.
Net Borç ve Döviz Pozisyonu
Doğan Holding’in net borcu, geçen yılın aynı dönemine göre %16,8 artarak 17.541 milyon TL seviyesine çıktı. Bu durum, şirketin finansal yükümlülüklerinin arttığını gösteriyor. Net borç/FAVÖK oranı ise -2,3 seviyesinde; bu oran, holdingin borçlarının faaliyet kârlılığına kıyasla yüksek seviyede olduğunu işaret ediyor. Ayrıca, şirketin net döviz pozisyonu yıllık %36,3 azalarak 8.873 milyon TL’ye geriledi. Döviz pozisyonundaki bu daralma, şirketin döviz bazlı gelir-gider dengesinde risk yaratan bir unsur olarak değerlendirilebilir.
Hisse ve Değerleme Analizi
Doğan Holding hisseleri, net aktif değerine (NAD) göre yaklaşık %55 iskontolu işlem görüyor. Bu iskontoya rağmen, şirketin hedef fiyatı 21,5 TL olarak belirlenmiş ve mevcut hisse fiyatına göre %66,28 oranında bir getiri potansiyeli sunuyor. Hissenin son bir yıl içerisindeki fiyat aralığı 10,33 TL ile 17,77 TL arasında değişti. Doğan Holding hissesi, bu finansal sonuçlar sonrası kısa vadede bir baskı altında kalabilir.
Genel Değerlendirme
Doğan Holding, 2024 üçüncü çeyrek finansal performansı ile bazı güçlü ve zayıf yönlerini ortaya koyuyor. Net satışlardaki artış ve net kârdaki pozitif değişim olumlu bir tablo sunarken, FAVÖK’teki zarar, brüt kâr marjındaki düşüş ve operasyonel giderlerdeki artış dikkat çekici unsurlar olarak öne çıkıyor. Net borç seviyesindeki yükseliş ve döviz pozisyonundaki daralma da şirketin finansal yapısını baskılayan unsurlar olarak değerlendiriliyor. Kârlılık göstergelerindeki bu karışık tablo, Doğan Holding hisselerinin kısa vadeli performansını negatif etkileyebilir.
